Caro carburanti: tassare gli extraprofitti può aiutare? E’ una domanda che dobbiamo porci davanti a una situazione che sta diventano insostenibile.
Caro carburanti ed extraprofitti
Va detto che il caro carburanti torna periodicamente al centro del dibattito pubblico, soprattutto quando il prezzo del petrolio aumenta e fare il pieno diventa più pesante per famiglie, lavoratori e imprese. Ma da cosa dipende davvero il prezzo alla pompa? E, soprattutto, tassare gli eventuali extraprofitti delle aziende petrolifere può essere una soluzione?
Il prezzo di benzina e gasolio nasce dalla somma di diversi elementi: il costo del petrolio e della sua raffinazione, i margini degli operatori della filiera, le accise e l’Iva. Per questo motivo, quando il petrolio aumenta, l’effetto sul consumatore non dipende soltanto dalle compagnie petrolifere. Anche la componente fiscale ha un peso importante. Nel 2026 il governo è intervenuto più volte sulle accise per contenere gli aumenti, modificandone temporaneamente il livello in risposta alla crescita dei prezzi energetici.
Gli extraprofitti sono invece quei guadagni considerati eccezionali rispetto a quelli normalmente realizzati da un’impresa. L’idea di tassarli nasce da un principio semplice: se un’azienda ottiene profitti straordinari non tanto grazie a una maggiore efficienza, ma perché una situazione di crisi le permette di aumentare i margini, una parte di quel guadagno può essere destinata alla collettività.
Deve essere pensato bene come intervento
Ma una tassa sugli extraprofitti, da sola, difficilmente può risolvere il caro carburanti. Il primo motivo è che colpisce i guadagni delle imprese, non interviene direttamente sul costo internazionale del petrolio. Se il prezzo del greggio cresce rapidamente, una nuova imposta non fa automaticamente diminuire il costo della materia prima. Inoltre, bisogna considerare il comportamento delle aziende: una parte del maggior costo fiscale potrebbe, almeno in determinate condizioni, essere trasferita lungo la filiera e arrivare indirettamente ai consumatori.
Questo non significa che la tassazione degli extraprofitti sia inutile. Può servire a recuperare risorse pubbliche e finanziare interventi temporanei, come riduzioni delle accise o aiuti mirati alle categorie più colpite. Il punto decisivo è quindi come vengono utilizzate le entrate ottenute.
Per abbassare davvero e stabilmente il costo dei carburanti servirebbe una strategia più ampia, capace di intervenire contemporaneamente sulla fiscalità, sulla concorrenza nella filiera e sulla dipendenza dal petrolio. Le recenti riduzioni temporanee delle accise dimostrano che lo Stato può attenuare rapidamente gli aumenti, ma anche che si tratta di una risposta soprattutto emergenziale.
Tassare gli extraprofitti quindi può essere uno strumento utile, soprattutto per distribuire meglio i costi di una crisi energetica, ma non è una bacchetta magica.
In base agli ultimi studi effettuati da ETF Securities, sul segmento delle materie prime il 2014 potrebbe essere a grandi linee quello dove si assisterà ad una svolta molto importante per questa classe di investimento. A sostenere questa tesi è Nicholas Brooks, Head of Research and Investment Strategy di ETF Securities, che illustra come il processo di aggiustamento della Cina da tassi di crescita del PIL del 10-12% a tassi più sostenibili del 7-8% sia giù stato in larga parte assorbito dal mercato.
Il 2012 è stato senza dubbio un anno spettacolare per la produzione petrolifera negli Stati Uniti: la produzione ha raggiunto livelli da record, con l’output del greggio che è salito di ben 779mila barili, fino a 6,4 milioni al giorno grazie ad alcune importanti scoperte. L’Energy Information Administration (Eia) ha già anticipato i dati del 2013 e sono altrettanto positivi, con una produzione che crescerà fino a 7,3 milioni di barili al giorno. Il 2014, poi, vedrà sfiorare questo valore gli otto milioni, come non accade ormai dal lontano 1988.
Il 2013 è partito sotto i migliori auspici con un rally di bond e borse, favorito dal forte appetito per gli asset rischiosi da parte degli investitori internazionali che sono sempre più alla ricerca di rendimenti elevati in un contesto di mercato caratterizzato da tassi reali negativi e sui minimi storici. Secondo gli esperti di Deutsche Bank quest’anno le azioni saliranno mediamente del 10%. Tuttavia, il rischio più grande per gli investitori è quello di sottovalutare alcune variabili-chiave, che potrebbero far invertire bruscamente la rotta sui mercati azionari.
Andamento molto incerto quest’oggi per le azioni Eni, che alla borsa di Milano sono sulla parità a 19,29 euro. Venerdì le azioni del Cane a Sei Zampe erano salite sui livelli più alti da giugno 2008 a 19,59 euro. Oggi è arrivata una promozione dal Credit Suisse, che ha deciso di incrementare il target price a 22 euro dalla precedente valutazione di 20,7 euro. Confermato, invece, il rating “outperform”, ovvero farà meglio del mercato. Da inizio anno il titolo Eni guadagna poco più del 5%.
Secondo la maggior parte degli analisti tecnici il mercato del petrolio resterà volatile anche nel corso del 2013, ma dovrebbe continuare a evidenziare un movimento dei prezzi in trading range, ovvero mostrare un andamento laterale delle quotazioni. E’ ciò che prevede Credit Suisse, ma anche Banca Imi e diversi trader indipendenti specializzati proprio sull’oro nero. Secondo gli esperti di Credit Suisse, il petrolio Wti si muoverà in un range compreso tra 75 dollari e 105 dollari al barile; il petrolio Brent, invece, dovrebbe muoversi tra 85 dollari e 125 dollari al barile.
Nel 2012 le principali commodity hanno evidenziato rialzi modesti. Tuttavia, se si osserva l’andamento della media annuale della principale materia prima energetica mondiale e delle più importanti materie prime agricole ci troviamo dinanzi a rincari record. Il petrolio Brent ha chiuso il 2012 con un rialzo molto contenuto del 2,8%. Tuttavia, la quotazione del greggio del Mar del Nord ha mostrato una chiusura d’anno sopra 111 dollari al barile, ovvero la media annuale più alta di tutti i tempi. Inoltre, per il greggio europeo si tratta del quarto anno consecutivo di rincari.
Il 2013 potrebbe essere l’anno del tramonto definitivo del petrolio WTI come benchmark di riferimento mondiale sui mercati petroliferi. Ormai è da tempo che il petrolio Brent ha sostituito il West Texas Intermediate come riferimento per governi e compagnie petrolifere. Tra l’altro il petrolio WTI tratta da un paio d’anni a sconto rispetto al Brent. Quest’ultimo continua a mantenere una quotazione al di sopra della soglia psicologica dei 100 dollari al barile, mentre il WTI è sotto questa soglia da molte settimane.
Gli investitori finanziari che hanno focalizzato il loro portafoglio sulle commodities hanno provveduto ad accrescere le holding come non accadeva dallo scorso mese di marzo: tutto è spiegabile con il rally sensazionale fatto registrare dal petrolio (ben sei mesi di durata), senza dimenticare il guadagno piuttosto importante dei